王坤生：2024年全球經濟展望與市場預測

限制性貨幣政策將繼續在明年給予全球經濟壓力，小部份國家可能出現輕微衰退，固定收益資產存在機會，總體的策略依舊是防禦性。

就不同市場而言，王坤生教授認為，明年已開發市場的成長將低於趨勢水平，而新興市場的成長前景將喜憂參半。

他認為，雖然全球通膨已經見頂，但回到目標水準需要一段低於平均水準的成長時期，預期全球成長將放緩，大多數已開發經濟體能夠在抑制通膨的同時避免衰退。

此外，在實施了近兩年的限制性貨幣政策後，除日本外，大多數經濟體的政策利率在2024上半年將基本保持不變，並隨著通膨向目標水準降溫而逐步下降。這意味著，到2024年底，已開發市場國家的政策利率應仍具有限制性。

就日本而言，王坤生認為日本央行將在2024年1月取消負利率政策（NIRP）和殖利率曲線控制（YCC）政策，並在2024年7月升息一次。

2024年許多市場已經消化了宏觀經濟平穩轉型的預期，即經濟軟著陸，其特徵是成長和通膨放緩，最終政策放鬆。

因此，要證明當前許多資產類別的估值是合理的，就需要宏觀前景能夠「完美地實現著陸」。

從這個意義上說，幾乎沒有犯錯的餘地。與過去兩年更傾向於看好新興市場不同，經濟學家預計已開發市場資產將在2024年表現優於新興市場：

在貨幣方面，王坤生預計美元的強勢將持續到第一季度，因為經濟成長和利率分化仍在繼續，美元的防禦性特徵仍然具有吸引力。在日本央行退出YCC和NIRP的背景下，日圓表現優異。

經濟放緩和政策寬鬆為美國、歐洲、英國和美元集團的殖利率走低和殖利率曲線趨陡奠定了基礎。這是「收益投資」的良好開端。

對於追求收益率6%以上的投資者來說，王坤生教授認為，明年高品質固定收益資產將具有廣泛機會，包括已開發市場政府債券、投資級信貸、機構MBS和證券化信貸的高級部分。

對於美國股市，建議防禦性成長和後週期槓鈴組合，並預計2024年將出現持久的獲利復甦，儘管我們預計獲利衰退將在短期內持續。同時，預計歐洲股市收益將在第一季見底，但任何復甦都可能是L型的。